财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政府(fǔ)撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并近两个月后(hòu)，与(yǔ)这次事件有关的(de)一个重要问题(tí)终(zhōng)于尘(chén)埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲(zhōu)地区(qū)的信贷衍生品决定委员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发(fā)布公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和(hé)做市商组成的委员(yuán)会一致投票(piào)通过了上述决(jué)议。值(zhí)得一(yī)提的(de)是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的(de)一员(yuán)，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来(lái)说(shuō)，提出这个问题的市(shì)场参(cān)与者认(rèn)为(wèi)，AT1债券应该与CDS合(hé)约(yuē)所(suǒ)依据的参考债(zhài)券（次级债）具(jù)有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致(zhì)裁定，并没(méi)有发生“政府干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根(gēn)据AT1债券文(wén)件中的排名条款和担保条件，次级债的持有人是(shì)相较于AT1债券的(de)优先债权人。同时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债(zhài)券定义了“排除(chú)义(yì)务”。周三的文件中，决(jué)策委员会没有对AT1债券(quàn)是否构(gòu)成(chéng)借(jiè)款资金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞(ruì)士监管(guǎn)机(jī)构FINMA将(jiāng)近170亿美(měi)元的瑞(ruì)信AT1债(zhài)券全额减记(jì)，此举也引(yǐn)发了(le)大(dà)量此类债券持有(yǒu)人的诉讼。一些投(tóu)机者也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较为常(cháng)见的金融衍生品，信贷(dài)违(wéi)约掉(diào)期的作用是在(zài)信(xìn)贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买(mǎi)方可(kě)以向(xiàng)卖(mài)方索赔，索赔的(de)金额通(tōng)常(cháng)等于参考资产(chǎn)的面值(zhí)减去(qù)违约后的市场价值。各个区域的(de)信贷衍生品决定委员会，负责(zé)决定在这个地区(qū)是(shì)否(fǒu)发生了信贷衍生品(pǐn)合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月(yuè)，与(yǔ)瑞(ruì)信朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思;'>朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思集团债务相(xiāng)关(guān)的CDS名(míng)义总量超(chāo)过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数(shù)据并(bìng)未区分优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本周，瑞银公(gōng)布了接(jiē)手瑞信的最新评估。在本周二提交(jiāo)给美(měi)国SEC的监管文(wén)件中(zhōng)，瑞银表(biǎo)示紧急接(jiē)手瑞信(xìn)预(yù)计将造成170亿(yì)美元的损(sǔn)失，其中有40亿(yì)美元为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过(guò)这部分的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意味着收购(gòu)资产的价格(gé)（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产(chǎn)的实际(jì)价值。

　　这份(fèn)文件(jiàn)同样显(xiǎn)示，从(cóng)去年10月开始，瑞银(yín)的战(zhàn)略(lüè)委(wěi)员会就已(yǐ)经开始评估(gū)瑞信的状况，并在今年(nián)2月得出“不(bù)宜收购”的(de)决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣(xuān)布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科(kē)纳将(jiāng)在(zài)合并交易完(wán)成(chéng)后加入(rù)瑞(ruì)银集团的董事(shì)会，同时(shí)在(zài)“可预见的未(wèi)来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立运营。

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