编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披(pī)露落(luò)幕，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)的调仓路(lù)线(xiàn)被完整曝光。首(shǒu)季行情(qíng)变化以春(chūn)节为轴(zhóu)，节(jié)后(hòu)市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散(sàn)到中特估、人工智能(néng)、机械制造等多个领域，尤其是(shì)AI的里(lǐ)程碑式突(tū)破带火(huǒ)了科(kē)技(jì)一众赛道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基金中，科技(jì)成长(zhǎng)阵营(yíng)中的旗手之一(yī)冯明远，目前在管(guǎn)的产品从(cóng)10只(zhǐ)缩(suō)减(jiǎn)到(dào)6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一般，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿元的(de)水平线上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新(xīn)能源产业(yè)最(zuì)新季报中，保留(liú)了上一季度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集(jí)团和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯(sī)莱克(kè)和保隆科技，可以看出其(qí)坚守(shǒu)新(xīn)能源的大(dà)框架(jià)，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调换(huàn)了两处标的，用金域医学和(hé)蓝晓科技(jì)替换了(le)药明康德和(hé)瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓科技(jì)成为(wèi)年内大(dà)黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅台(tái)持股量与(yǔ)上季持平稳居首(shǒu)位。而他也一(yī)如既往(wǎng)地表示，会在(zài)优质的股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三(sān)大白酒龙头是(shì)多位(wèi)顶(dǐng)流(liú)的(de)最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在(zài)其成名(míng)作景(jǐng)顺长(zhǎng)城新兴成(chéng)长中，前三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰(yǎng)之深。

　　整体来(lái)看(kàn)，消费和新能源在公募(mù)基金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公募在经历(lì)去年的整体业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷(lěng)思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行情确立，但我们认为太(tài)阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶(jiē)段也总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新公(gōng)布的两(liǎng)只(zhǐ)A股基金(jīn)一季(jì)报，在管理时间更长的易方(fāng)达(dá)蓝筹精选混(hùn)合(hé)中，3月31日时前五大(dà)重仓的(de)占比均(jūn)超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去(qù)腾(téng)讯外全部为(wèi)白酒，不过(guò)除(chú)去加仓(cāng)茅(máo)台(tái)外(wài)，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份(fèn)。相似的一(yī)幕也出现在(zài)他管(guǎn)理的易方(fāng)达(dá)优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次(cì)序有所不(bù)同(tóng)，而实际上腾(téng)讯和茅台(tái)同以(yǐ)占比9.93％并列第(dì)一位。同时(shí)， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也是(shì)小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均(jūn)是持续(xù)上榜的(de)老面孔，惟(wéi)一的变化是他用中(zhōng)国海洋石油替换了上(shàng)一季的(de)药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一季度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定，对结构进行(xíng)了(le)调整，增(zēng)加了消费等(děng)行(xíng)业的配置(zhì)，降低了(le)金(jīn)融等行业的(de)配置。个股(gǔ)方面(miàn)，我们仍(réng)然持有商业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星基金(jīn)经(jīng)理李晓星，在和张萍(píng)合管的银华盛世最新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三大(dà)白酒龙头和(hé)古(gǔ)井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重仓(cāng)了(le)山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路(lù)可(kě)能是想利用次高(gāo)端(duān)和地产酒来增加组合(hé)的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三只非(fēi)白(bái)酒标的为爱美客(kè)、安井食(shí)品、海大集(jí)团，而(ér)这三者在(zài)上(shàng)一季度(dù)就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进入(rù)二季度，改(gǎi)善(shàn)弹性会加大。方向上，最(zuì)看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以(yǐ)及消费(fèi)医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是(shì)他的最爱，不(bù)过(guò)他(tā)对于(yú)另一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他(tā)对重仓(cāng)表现得是(shì)有所(suǒ)取舍：首先(xiān)，他(tā)选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大重(zhòng)仓(cāng)股的第五(wǔ)位；其(qí)次，他选择小幅减持了创新药(yào)龙(lóng)头迈瑞(ruì)医疗；此外(wài)，他用金域(yù)医学(xué)替换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进重(zhòng)仓的前(qián)者年内目(mù)前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去(qù)年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司(sī)主营回归(guī)本(běn)源后依然亮点(diǎn)众多(duō)，作(zuò)为第三方医学(xué)检验及(jí)病理诊(zhěn)断服务商，金(jīn)域医学近日率先推出国(guó)内首个国(guó)家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌(ái)基(jī)因甲基化检测项目(mù)，再(zài)次领跑(pǎo)同业。

　　冯明(míng)远专注(zhù)赛道细分(fēn)机会

　　陆彬(bīn)混搭新能(néng)源TMT乔布斯为什么把苹果给库克p>

　　刘格菘仍“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打(dǎ)产(chǎn)业链上游的(de)施成外，本周一(yī)众(zhòng)新(xīn)能(néng)源(yuán)高(gāo)手中的顶(dǐng)流冯明远所管产品一季报(bào)全部披露，截至4月19日收(shōu)盘(pán)，目(mù)前他所管(guǎn)理(lǐ)的6只产品维持年(nián)内小幅正收(shōu)益。当前(qián)冯明远在管(guǎn)基金(jīn)中，任职管理最长(zhǎng)的就(jiù)是代表作新(xīn)能源产业股(gǔ)票。从(cóng)被(bèi)调出的三只产品看，其(qí)中斯莱(lái)克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最(zuì)高的(de)就是非传统新(xīn)能源产业赛(sài)道龙头中(zhōng)伟股(gǔ)份，这家主营(yíng)锂电池(chí)正(zhèng)极体研发的公司(sī)，主(zhǔ)要产(chǎn)品(pǐn)是三元前(qián)驱体和四氧化(huà)三钴，从(cóng)近期发布的年度业绩快报(bào)来(lái)看，公司的(de)主营与净利润均实现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳理，在信澳(ào)研究优选中(zhōng)还出现了一只新的重仓(cāng)股银邦股(gǔ)份(fèn)，这也(yě)是一家高科技公司，主营业务中有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示(shì)：“本(běn)基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与市(shì)场趋(qū)同，导致本基金的净(jìng)值(zhí)也(yě)出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部(bù)分公司加(jiā)入(rù)AI或数字经济等热(rè)门概念的(de)创(chuàng)新(xīn)，以及半(bàn)导体和(hé)制(zhì)造业(yè)正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会(huì)继续在(zài)新(xīn)能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本(běn)面(miàn)扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多时的冯明远(yuǎn)，2020年(nián)股基状元陆彬则是(shì)在新(xīn)能源大(dà)潮中快(kuài)速走红的类(lèi)型。天天基金网显示(shì)，早(zǎo)在去年底时(shí)他就已经是(shì)“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他在管的7只基金(jīn)今年同时段几乎全(quán)线(xiàn)飘红，特别是(shì)动态策(cè)略混合年内(nèi)涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的(de)汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为(wèi)例，最(zuì)新的(de)基金一季报显示，其(qí)重仓的新能源产业(yè)链中股票依然(rán)为上季(jì)的7只，它们分别是宁德时(shí)代(dài)、亿纬锂(lǐ)能(néng)、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)、比亚(yà)迪(dí)、雅化(huà)集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的(de)年初至今表现一(yī)般。但他此前曾公开(kāi)表示乔布斯为什么把苹果给库克(shì)，看到了新能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在(zài)季(jì)报中，他(tā)表示：“从中(zhōng)长期(qī)维度看，新能源产业(yè)还具备(bèi)较长的生命(mìng)周期，不少细分(fēn)板块还能维持(chí)较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行(xíng)业中(zhōng)的优质公(gōng)司对应(yīng)2025年的盈利中枢(shū)在当前市值的投资(zī)价值。或许，新能源行(xíng)业的终局如大(dà)部分制造业(yè)一(yī)样是(shì)一个(gè)竞(jìng)争(zhēng)充(chōng)分、利润极度压缩的市场，但在发展过(guò)程(chéng)中不少公司一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格菘今年业绩开局(jú)不顺，最(zuì)新数据显(xiǎn)示目前在管(guǎn)产品年(nián)内回(huí)撤全部(bù)超过(guò)了(le)10％，以他的代(dài)表(biǎo)作之一(yī)的广发小(xiǎo)盘成长来(lái)看，基金一季报(bào)表明他的重仓行业配置思(sī)路(lù)依然(rán)首选新(xīn)能源(yuán)。

　　对比分析(xī)其(qí)基(jī)金相(xiāng)关产(chǎn)品的(de)2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊(kān)》发现他所持有的(de)是完全一致的10只股(gǔ)票，虽(suī)然第(dì)一(yī)大(dà)重仓股依然是半(bàn)导体公司圣邦(bāng)股份，但是(shì)整(zhěng)体新能源的地位似乎(hū)进一步(bù)稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三升(shēng)至第二位，隆基(jī)绿能从第六升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的情(qíng)况是，如果按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟(jìng)然(rán)所有10只(zhǐ)标的(de)股持仓(cāng)量与(yǔ)上(shàng)一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表示(shì)：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构(gòu)并没有进行大幅度的(de)调整，依然围绕(rào)已经(jīng)建立全(quán)球比较优势的高端(duān)制造产业(yè)链布(bù)局。我们对(duì)重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业(yè)估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链(liàn)的变(biàn)化(huà)在(zài)市(shì)场定价中未被充(chōng)分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移(yí)动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓(cāng)海油、移动

　　除(chú)去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的(de)姜(jiāng)诚(chéng)是近几年出镜相对(duì)较多的基金经理，而(ér)他的(de)业绩特别从去年(nián)迄今颇(pǒ)为抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管理(lǐ)的(de)8只(zhǐ)基金(jīn)中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入统计(jì)外，其余7只基金均实(shí)现了正收(shōu)益，特别是(shì)兴诚价值(zhí)一(yī)年(nián)持有的收益(yì)率接近了14％，同时还有两只基金(jīn)净值增长也(yě)超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价(jià)值一年为(wèi)例，对比(bǐ)基金四(sì)季报和今年(nián)一季度可(kě)以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新(xīn)调(diào)进来的中国(guó)铁建恰好就是中字头中的(de)典型代表公司，该股从年(nián)初至今上涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中(zhōng)字头公(gōng)司达到(dào)了四家。而(ér)从相关标的的(de)年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的(de)是游戏(xì)股吉比特，最新该股年内(nèi)上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值(zhí)投(tóu)资，同时也谈到(dào)了(le)今年大热的(de)AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息中，我(wǒ)们(men)需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产是我们的投资目(mù)标。好资产的标准是(shì)活(huó)得久、站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长、平(píng)均净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治理加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利(lì)润转化(huà)为诱人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受过(guò)《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可(kě)，其投资风格(gé)同为公募中少数的深度价(jià)值。天天(tiān)基金网显示，2023年(nián)年初以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值(zhí)增长率(lǜ)全(quán)部超(chāo)过了10％。以(yǐ)他任(rèn)职回报最(zuì)高的(de)景顺长城(chéng)能(néng)源基(jī)建为例，能够(gòu)清(qīng)晰地看到其偏爱(ài)高估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国(guó)移动(dòng)大约15万股，从而使该股从上(shàng)一季的第三重仓(cāng)升(shēng)至第(dì)二重仓(cāng)，不过中国电(diàn)信却(què)退出了前一季的前(qián)十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华能(néng)水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神(shén)火股(gǔ)份，表明了其对这一类(lèi)资源股格外垂青。此外，他(tā)对(duì)于小众的中南传媒(méi)和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基(jī)金(jīn)季报中，他表示(shì)基金仓位基本稳定，主要增加(jiā)了(le)有色(sè)行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业(yè)处于(yú)落后位置，无(wú)论是AI核(hé)心模型的(de)研发、新型商业模式的迭代(dài)以及底(dǐ)层芯片制造(zào)，我们(men)都希望国内企业能在(zài)不(bù)远(yuǎn)的将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基本上是基于美(měi)股映射在炒作相关题(tí)材，对于这样的行情，需乔布斯为什么把苹果给库克要对(duì)其可持续性(xìng)保(bǎo)持审慎(shèn)态度(dù)。”他直(zhí)言(yán)不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经理余(yú)广是(shì)2012年(nián)的公募状元，目(mù)前其担(dān)任基金经理也接近了13年(nián)。当前，其在管的产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一(yī)年、核心(xīn)优选一年，从今年的表现来看，虽然(rán)所管产品涨幅(fú)不大，但也整齐划一地(dì)实现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心(xīn)竞争(zhēng)力为例，第一季(jì)度他在前(qián)十中调仓了四个席位，其中新(xīn)进(jìn)的公司半数为中字头，它们就是中国海(hǎi)油(yóu)和中国移动，与它们携手进入(rù)的还有安徽合(hé)力和紫金(jīn)矿业。而这(zhè)样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后(hòu)两(liǎng)者年内的涨幅也(yě)是超(chāo)过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙(lóng)头爱玛(mǎ)科(kē)技，年(nián)内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公司基本面，注(zhù)重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期(qī)发展，以合理(lǐ)或(huò)偏低(dī)的估(gū)值(zhí)水平(píng)买入持有。在经济复苏和(hé)企业盈利修复(fù)的预(yù)期下，我们较为看好今年的权益市场(chǎng)，特别是前期调(diào)整较为充分，估值较为低(dī)估的(de)多行(xíng)业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别是其去年(nián)3月接手的银(yín)河智联主题净值快(kuài)速拉升，截至本(běn)周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至超过了他(tā)的成名作银河创新(xīn)成长。从郑巍在(zài)管(guǎn)基金的(de)当(dāng)季重仓行(xíng)业风格(gé)来(lái)看(kàn)，除去银河(hé)和美(měi)生(shēng)活(huó)还有较强的新能源属(shǔ)性外，其(qí)余产品几(jǐ)乎一边(biān)倒地偏(piān)向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例(lì)分析，最新的十(shí)大重仓股(gǔ)除去用友网(wǎng)络和海康威视外，年(nián)内最新(xīn)的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是海(hǎi)光(guāng)信息(xī)、中科(kē)曙(shǔ)光、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而(ér)这四只(zhǐ)标(biāo)的(de)均是第一季(jì)度新近重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一季(jì)重仓股仅有(yǒu)金山办(bàn)公和国(guó)网通信。对比来(lái)看被(bèi)调出的标(biāo)的，中(zhōng)国长城、中(zhōng)望(wàng)软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是(shì)，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥数语：“本基金(jīn)严格(gé)执(zhí)行基金合同的(de)配置(zhì)范(fàn)围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等(děng)的概(gài)念范(fàn)畴展开。一季(jì)度(dù)智联主题继续增加了(le)软件服务、信(xìn)息(xī)技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济(jì)和新的信息技术应用展开投(tóu)资。二季度，将(jiāng)会继(jì)续围绕(rào)信息技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇非议人物同期成名的还有(yǒu)华(huá)安(ān)胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得(dé)志，但后来所管产品几(jǐ)经(jīng)浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天天基(jī)金网数据显示(shì)，年内他所管(guǎn)理(lǐ)的(de)7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的成名(míng)作华(huá)安(ān)媒(méi)体互(hù)联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现他(tā)所保留的上一(yī)个季度重仓股只有王府(fǔ)井和华(huá)大九天，而将剩余(yú)的八(bā)个席位全部更换(huàn)。从最新的标的(de)来看(kàn)，这其中就(jiù)有近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进(jìn)重仓标的(de)年内表现来看，其中中文在线的年(nián)内涨幅已经超过(guò)了180％，值(zhí)得买、浙数(shù)文(wén)化、美亚柏科等标(biāo)的年内(nèi)涨(zhǎng)幅也是(shì)超(chāo)过了50％。对比来(lái)看(kàn)，他所剔(tī)除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至于(yú)大幅调(diào)仓原(yuán)因(yīn)，他表示：“当下我国仍处(chù)经济结(jié)构转型时期，我们相信未来科技创新(xīn)和消费(fèi)升级仍(réng)将成为经济总量(liàng)增长核(hé)心驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能(néng)源、新(xīn)消(xiāo)费(fèi)等领域(yù)仍将诞生大(dà)量投资(zī)机会，在策略(lüè)上，我们(men)已将挖掘、发(fā)现和配(pèi)置基金合同主(zhǔ)题范(fàn)围内的科技创新和受(shòu)益于(yú)国(guó)民(mín)经济持续增长的(de)消费(fèi)及原材(cái)料放(fàng)在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的(de)万家基(jī)金名将黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一季(jì)度同(tóng)样强势回归(guī)。天天基金(jīn)网数据(jù)显示，他目前在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科(kē)技创(chuàng)新(xīn)迄今(jīn)的年内涨幅超过(guò)了(le)25％，具体(tǐ)来分析(xī)他的成名(míng)作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅(jǐn)仅是做(zuò)出了一处调整，也就是(shì)用(yòng)中微公(gōng)司替(tì)代了(le)四季(jì)度末的兆易(yì)创新。但就是这(zhè)只新进(jìn)标的，目前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅(fú)超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示(shì)：“本基(jī)金增持了机器视觉(jué)和医疗器械行业的部(bù)分个股，相应地(dì)略微降低了半(bàn)导体行业的持仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍以计算(suàn)机(jī)软件和(hé)半导体行业为主，总体(tǐ)风(fēng)格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重(zhòng)仓恒(héng)立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从基金一季(jì)报来看(kàn)，这些相对低调的领域也开始越发受到明星基金经理们的(de)追捧(pěng)，比如(rú)融通(tōng)基(jī)金的明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目前(qián)在公司仍(réng)然(rán)管理6只(zhǐ)基金产(chǎn)品，其代表作是(shì)2012年开(kāi)始管理(lǐ)、迄今任职回报(bào)超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上一季(jì)度没有单一标的(de)持仓(cāng)比例超限后(hòu)，这一季度头三大重仓股(gǔ)竟然(rán)全部超(chāo)过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技术和安(ān)徽合(hé)力，虽然去(qù)年(nián)下(xià)半(bàn)年以来(lái)重仓中就没(méi)有了三一重工，但(dàn)实际(jì)上在当季(jì)的(de)重仓行业(yè)中，机(jī)械制造是仅(jǐn)次于房(fáng)地产(chǎn)的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就(jiù)表示(shì)：“本季度(dù)增加了(le)工程机械、家居、顺(shùn)周期装(zhuāng)备、医药等(děng)行(xíng)业(yè)的(de)配(pèi)置(zhì)。目前组(zǔ)合配置(zhì)偏(piān)向周(zhōu)期价值，同(tóng)时保(bǎo)持了科技、消(xiāo)费板块的(de)适(shì)度配置。组合结构主(zhǔ)要(yào)围(wéi)绕国内经济(jì)稳增长的主线展开(kāi)，相关配置集中在优质房(fáng)地(dì)产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期(qī)装备(bèi)等(děng)板块。”此外，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱少醒对机(jī)械制造(zào)的兴趣也(yě)越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报(bào)的十大流(liú)通股股东(dōng)中，富国(guó)天惠新进上(shàng)榜(bǎng)排名第六位(wèi)。

　　而(ér)长城(chéng)基金的明星基(jī)金经(jīng)理陈良(liáng)栋，其(qí)在(zài)圈内以善战高端制造板块闻(wén)名，目前他在公(gōng)司所(suǒ)管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科创(chuàng)板两年定(dìng)开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋独(dú)自管理(lǐ)时间最长的长城新兴产(chǎn)业为例(lì)，可以(yǐ)看到(dào)一(yī)季度与众不同的(de)一点是，消费电子赛(sài)道(dào)股票在其中占(zhàn)据明显的(de)数量优势。具(jù)体说来(lái)，虽然(rán)在(zài)基金十(shí)大重(zhòng)仓中不(bù)见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的龙(lóng)头(tóu)立讯(xùn)精密，但大体(tǐ)包括华(huá)测导航(háng)、东山精密、电连(lián)技术、和而泰(tài)、科大(dà)讯飞都(dōu)能被划(huà)入到(dào)消费电子的大范(fàn)畴中，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓中(zhōng)的半(bàn)边(biān)天。

　　他(tā)解(jiě)释了看好的原因(yīn)：“预期今(jīn)年下半年(nián)或(huò)明年，消费电(diàn)子会(huì)有一个触底回升的过程。如果叠(dié)加(jiā)在汽车产业链上的(de)布局，我判(pàn)断可(kě)能对收入利润拉动更大。消(xiāo)费电子的复(fù)苏可能只是一个周期的因素。”而种种(zhǒng)因素(sù)显(xiǎn)示，目前该板块去库存(cún)可能也进(jìn)入到尾声阶段，接(jiē)下(xià)来苹(píng)果新品推(tuī)出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这(zhè)一领域中，还有不(bù)可忽视的一环就是军(jūn)工装(zhuāng)备。同时作为成长股三大主阵营“新(xīn)半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽(suī)然很难有持续性(xìng)的(de)表现，但(dàn)也隔(gé)三差(chà)五会有亮眼的输(shū)出(chū)，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数(shù)同时管理(lǐ)两只(zhǐ)军工主题(tí)的(de)基金经理。

　　以万方(fāng)方(fāng)管理时间最长的军工安(ān)全混合为例，实(shí)际上一(yī)季度他仅在十(shí)大重仓股中做出(chū)了一(yī)处调(diào)整，也就是用昊(hào)华科技替代了上一季的新雷(léi)能。从整体(tǐ)10只标的所属(shǔ)细(xì)分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优(yōu)势。而这一(yī)思(sī)路在他管理的高端装备(bèi)龙头乃至全市场基金(jīn)中都体现得(dé)颇为明显(xiǎn)。进一(yī)步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八(bā)家，惟二的(de)区别是(shì)高端装(zhuāng)备龙(lóng)头(tóu)中用复(fù)旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在(zài)季(jì)报中的(de)阐述思路清晰(xī)：“着重(zhòng)探究未来两年确(què)定(dìng)性的产业趋势和高增(zēng)长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度在高确定性的航空(kōng)发动机赛(sài)道、景(jǐng)气度弹性潜力较高(gāo)的航天导(dǎo)弹(dàn)产业链、航空装备平(píng)台(tái)型企(qǐ)业(yè)以及技术禀赋和壁(bì)垒高(gāo)筑的新材料(liào)领域重(zhòng)点(diǎn)投入。”

　　（本(běn)文(wén)已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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