北京(jīng)时间(jiān)5月6日(rì)晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会。公(gōng)司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生(shēng)，一(yī)边吃喜诗(shī)糖果，一边回(huí)答(dá)了来自(zì)全球(qiú)投资者5个多小(xiǎo)时的互(hù)动提问。

　　在(zài)这(zhè)次股东会中(zhōng)，两位奥(ào)马哈“先(xiān)知”再(zài)度(dù)和投资者(zhě)分享了(le)投资、成功以及长寿的秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新能(néng)源、美国银(yín)行危机、苹果以及公司“接班人(rén)”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表示，他和(hé)芒格依然高(gāo)度看好苹(píng)果公(gōng)司。“如果让消费者选择，是放弃(qì)第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多(duō)数人会放弃第(dì)二(èr)辆(liàng)车。这是消费(fèi)者行为对苹果公司(sī)带来的机会(huì)。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业链(liàn)中(zhōng)的重要(yào)位置。巴菲(fēi)特认为(wèi)，“目前没有(yǒu)一家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读者能够(gòu)在第(dì)一时间获取(qǔ)本次股东会最新(xīn)观点，筛选出40条(tiáo)核心精华(huá)内容，以飨读(dú)者(zhě)。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国石油(yóu)买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买(mǎi)Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交易，第一个(gè)阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段由(yóu)于(yú)他(tā)们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯(bó)克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将(jiāng)使(shǐ)我(wǒ)们的所有(yǒu)权提(tí)高到80％，并导致(zhì)我们在(zài)财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望能够拥有多个(gè)

　　具(jù)备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很(hěn)好，我(wǒ)们有很多产品供应(yīng)给(gěi)它，但有些产(chǎn)品很难(nán)让人们只去沃(wò)尔玛购(gòu)买，我们也会把产品的(de)分(fēn)销渠道多元化，我们希(xī)望(wàng)能够拥(yōng)有多个(gè)具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也(yě)不是无(wú)限的

　　再谈(tán)自身钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果(guǒ)当前面(miàn)临的问题(tí)不在于是否开新(xīn)店。我(wǒ)和查(chá)理为了把(bǎ)这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是在最初(chū)觉得(dé)走对了方向，但后来发现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然(rán)有(yǒu)自己(jǐ)的(de)魔力(lì)，但魔力(lì)也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营(yíng)难题比较多(duō)

　　关(guān)于电影和迪士尼(ní)，芒(máng)格(gé)说(shuō)，电影行业是一个(gè)（经(jīng)营）非(fēi)常(cháng)困难的行(xíng)业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的(de)业务，随着疫情(qíng)的来临，客(kè)流量减少了，但电(diàn)影院不能减少(shǎo)影片供应，也不(bù)能减少其他(tā)消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的(de)事情人次是指什么，人次是单位吗上

　　微(wēi)软已经做得非常出色(sè)了

　　有投资人提(tí)问，伯(bó)克(kè)希尔出售(shòu)动视暴雪股份是否影(yǐng)响(xiǎng)到了微(wēi)软对其(qí)的(de)收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监管要求(qiú)下应披露的事项都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于(yú)微软，我认为他们已(yǐ)经做得非常(cháng)出色(sè)了，为了达(dá)成(chéng)这(zhè)笔收购(gòu)，微软与英(yīng)国有关(guān)部门(mén)积极地进行(xíng)了(le)合作，但(dàn)这并不代表他(tā)们最终一定会(huì)成功，这也不(bù)是愿意多花钱就能(néng)解决的问题。我还不清楚最终结果会如(rú)何，但(dàn)即使这(zhè)笔收(shōu)购最终没有成功，也不(bù)代表(biǎo)微(wēi)软或动视暴(bào)雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定(dìng)苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其在伯(bó)克希尔(ěr)持仓占比(bǐ)已(yǐ)超过了能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高(gāo)度(dù)肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公司在我们(men)仓位中的(de)占(zhàn)比(bǐ)超过了能源业(yè)务(wù)。虽然我们(men)持有苹果(guǒ)的股份占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机(jī)，但(dàn)我能(néng)看明白消(xiāo)费者的习惯。如果让消(xiāo)费者(zhě)选是放(fàng)弃买手(shǒu)机(jī)还是放弃买汽(qì)车(chē)，我想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何发展，但我们知道(dào)什么是正确(què)的价格(gé)，我们可以在消费者行为方面做一定的(de)预测，以及它(tā)对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选择放(fàng)弃(qì)买车

　　有投资(zī)者对(duì)于苹果占伯克(kè)希尔组合的(de)35％表示担忧(yōu)，认为这(zhè)已(yǐ)经接近(jìn)了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定(dìng)地(dì)表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资(zī)是(shì)没问题(tí)的(de)，甚至是非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹(píng)果的商业模式更好。消费者花钱的(de)时候都有自(zì)己(jǐ)的喜好，有些(xiē)人(rén)会花1500美元买(mǎi)一部手机(jī)，同样，也有人(rén)花3.5万美元买(mǎi)第二(èr)辆车。我(wǒ)认为(wèi)，如(rú)果(guǒ)他(tā)们要(yào)么(me)放弃第二辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃(qì)第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行(xíng)业(yè)台积电拥(yōng)有非凡的(de)领导地(dì)位

　　《红周刊(kān)》事前发送(sòng)了提问，想了解伯克希尔在一个季度(dù)内快速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在问答(dá)环节，巴菲特(tè)对此进(jìn)行了说明，在他看来台积电是世(shì)界范(fàn)围内管(guǎn)理最(zuì)完善(shàn)且(qiě)最重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想要提(tí)高美(měi)国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它(tā)只能留在（中国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司(sī)参与(yǔ)了(le)亚利(lì)桑那州(zhōu)的部分(fēn)芯片工作(zuò)，但至少在我(wǒ)看来，目前我们(men)没有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积(jī)电(diàn)比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位。何况(kuàng)它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这(zhè)家公司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克(kè)高(gāo)估了自己，

　　可(kě)他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是否(fǒu)认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了(le)自(zì)己？巴菲特的(de)回答是，“是的(de)，我认为埃(āi)隆(lóng)·马斯(sī)克(kè)高估了自己，但(dàn)他很有(yǒu)才华。所以，他高估了一个不(bù)需(xū)要高估就能成为天(tiān)才的人。他真的(de)很聪明，我想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟(wěi)大的）目标，他(tā)喜欢接受不可能的目标(biāo)。我们的不同之处在于，我想要的不多(duō)，我(wǒ)在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要(yào)狂热，致力(lì)于解决不可能(néng)的问(wèn)题。我喜欢我现在的(de)生活(huó)方式(shì)，我不(bù)喜(xǐ)欢(huān)和他(tā)在(zài)一(yī)起，他也不喜欢和(hé)我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即(jí)将(jiāng)大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商(shāng)，巴菲特(tè)表示，“很(hěn)长一段时间内，我和查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车行业(yè)太艰难(nán)了(le)。例如福特汽车公(gōng)司(sī)，曾(céng)经亨(hēng)利·福特看起来拥有整个(gè)世(shì)界，但20年后(hòu)，他(tā)们(men)正在赔钱。前(qián)几(jǐ)天(tiān)，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其(qí)中显示(shì)，他们(men)有19000个经销商，而当时人口大(dà)约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车(chē)品牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右(yòu)个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自(zì)世(shì)界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个(gè)特殊的位置(zhì)。虽然我们觉(jué)得，汽车不(bù)是一个吸引人(rén)的(de)行业，但电动汽车即将(jiāng)大获成功。现在它带来(lái)了巨大的成(chéng)本和(hé)巨(jù)大的风(fēng)险，但我不(bù)喜欢巨大(dà)的资金成本(běn)和巨(jù)大的风险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑(yí)态(tài)度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于人工(gōng)智能(néng)的问题时，芒(máng)格表示(shì)，如果你到中国的比(bǐ)亚(yà)迪工厂去看一(yī)看，会发现自动(dòng)化(huà)操作程度非常高，但我还是(shì)觉得(dé)用人(rén)可能更好，因为人工(gōng)智能并不能取代很多领(lǐng)域的人才(cái)。

　　巴菲(fēi)特(tè)也表(biǎo)示，人(rén)工智能虽然可以(yǐ)做一些令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾带我(wǒ)去看微软的(de)产品(人次是指什么，人次是单位吗pǐn)，但(dàn)这(zhè)类产品仍不完善，譬(pì)如(rú)目前还不(bù)能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情是不能掌控的。人工智能可以改变全世界(jiè)，但它并(bìng)不能改变人类的思(sī)维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机会在(zài)降(jiàng)低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特(tè)说，“现在赚取超额收益(yì)的机会在相对降低(dī)，但这并(bìng)不代(dài)表没(méi)有投(tóu)资机会。从1940年到现(xiàn)在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及(jí)能源等领域都有新的改(gǎi)变，新的事物永远(yuǎn)在不断出现(xiàn)，而(ér)且(qiě)会取(qǔ)代一些原有的技术，因此(cǐ)，在这(zhè)其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方面(miàn)

　　做了(le)很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新(xīn)能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家公(gōng)司(sī)，就是希望能够帮助(zhù)解决一些环境方面的问题。从(cóng)传统能源向新(xīn)能源的转(zhuǎn)变，我们在这(zhè)个方面做了(le)非常多的投入。不(bù)过，现在(zài)做的还远远不够。”更多精彩观点请关注证券(quàn)市场红(hóng)周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业务副(fù)董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经历(lì)能源行业的变(biàn)革，全(quán)球都是(shì)如(rú)此，我们有3家美国的公共事业公司，我们希望能够在全(quán)国的每一个州制定不同的计划，然(rán)后将这些计划进行(xíng)整合。我们也将我们的目标进行(xíng)了同(tóng)步规(guī)划(huà)，我(wǒ)们希(xī)望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业方面(miàn)希望能够取(qǔ)得的成绩(jì)，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关(guān)于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件(jiàn)引发(fā)的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界(jiè)金融(róng)体系(xì)

　　在针对投资者提出的(de)硅谷银行破产事件会带来怎样的经济(jì)后果时，巴(bā)菲(fēi)特表示，这是灾(zāi)难性的，即(jí)使联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司的限额是25万美元，这是法(fǎ)令的(de)规定，但这不是(shì)美国的行为方式(shì)，就像他们不会让债务(wù)上(shàng)限导致世界陷(xiàn)入(rù)混乱一样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不(bù)会有人愿意公开向美国公众解释为(wèi)什么只有25万美元(yuán)有“存款”保险，这次事件引发的后续问题(tí)会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤(jǐ)兑(duì)感到(dào)担忧(yōu)，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银(yín)行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去(qù)了工(gōng)作。不(bù)过(guò)，这些年(nián)来，银行系统发(fā)生了很大(dà)变化。二(èr)战后的(de)那(nà)一年(nián)，有多(duō)达(dá)2000家(jiā)银行倒闭，也(yě)是在那时，我们做了一件非常明智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在(zài)已经是2023年了(le)，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系统风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了制定保证(zhèng)金要求的责任。他们改(gǎi)变了很(hěn)多次(cì)保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联(lián)储解决不了财(cái)政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发(fā)了严重的(de)通货膨(péng)胀(zhàng)，市场普遍在批(pī)评美联储(chǔ)失职。不过，巴(bā)菲(fēi)特却认(rèn)为，问题不在美(měi)联储，“他(tā)们无法解(jiě)决财政(zhèng)问题，他们正在履(lǚ)行其职能(néng)。现(xiàn)金(jīn)也(yě)不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格(gé)对(duì)此也不很乐(lè)观，他表示，我们(men)在第二次(cì)世界大战(zhàn)中付(fù)出了代价。我们(men)每个人(rén)，包括(kuò)学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓(wèi)的战争债券、国防债(zhài)券和储蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞(chāo)票，我无法(fǎ)预计宏观(guān)环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机(jī)：

　　银行可(kě)以有新(xīn)发明，但要恪(kè)守旧的价(jià)值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种各样的新发明，但它需要有旧(jiù)的价值(zhí)观。我们不(bù)知道会发生什么(me)，因为在目前的情况下，可(kě)能会发生很多事情。你必(bì)须有惩罚，打(dǎ)击那(nà)些(xiē)制造问题的人。如(rú)果他们承(chéng)担了不该承担的(de)风险(xiǎn)，如果你(nǐ)要改变(biàn)人们未来的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银(yín)行(xíng)

　　巴菲(fēi)特说，“如果(guǒ)你(nǐ)遵循(xún)健全(quán)的银行(xíng)投资方(fāng)法，不做别(bié)人做的一(yī)些风险性事情，银行可(kě)能是一个非常不错(cuò)的投资。最(zuì)初(chū)在1969年(nián)，查(chá)理(lǐ)和我以1900万美元(yuán)投资了一家(jiā)银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股(gǔ)公司修(xiū)正法(fǎ)案》没有通过，我(wǒ)们最终可(kě)能会拥(yōng)有许多银行，而不是许(xǔ)多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失(shī)去(qù)信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针(zhēn)对(duì)去美元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备(bèi)货币，我看不到任何其他货币能(néng)够取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比我们更(gèng)清楚，但是他也不能(néng)完(wán)全控(kòng)制我(wǒ)们的财政政策。当疫(yì)情发生的时(shí)候，并没(méi)有(yǒu)人知道需(xū)要印多少数额的货币才能解决问题，而直到它(tā)失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式可能会完(wán)全不同(tóng)。我们无法预测，但(dàn)我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险(xiǎn)仍是(shì)一家(jiā)保险公(gōng)司(sī)

　　巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示(shì)，过去10年(nián)，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保险业务(wù)，但(dàn)没有一家是自己愿意(yì)去(qù)投的(de)。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是一家技术(shù)公(gōng)司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解(jiě)释，盖可(kě)在技术方面需要做的工(gōng)作要比(bǐ)想象的多很多(duō)。

　　作为政(zhèng)府雇(gù)员保险公司，盖可第一(yī)季度业绩(jì)表现得非常好，这背后有两个原因，首(shǒu)先是减少(shǎo)了前一年的保(bǎo)险(xiǎn)准(zhǔn)备金(jīn)，其次一季度还是汽(qì)车保(bǎo)险的(de)旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商(shāng)业地产领域

　　从(cóng)来就(jiù)不特(tè)别活跃

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提(tí)出的商业地产(chǎn)损失(shī)情况(kuàng)有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活(huó)跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领(lǐng)域(yù)从来不(bù)是特别活跃(yuè)，因(yīn)此也不会受(shòu)到不(bù)良贷款(kuǎn)等一(yī)系列(liè)负面(miàn)因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中心的(de)空洞化却是(shì)非(fēi)常严重的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不(bù)会消失，但所有者会变化(huà)，人们总是(shì)喜(xǐ)欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点(diǎn)是(shì)

　　以安全的(de)方式恢(huī)复(fù)长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提出的伯(bó)灵顿北(běi)方圣太菲(fēi)铁路公司面临的(de)机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示，他(tā)密切关注这一团队的运营(yíng)指标，其中(zhōng)不仅有美国(guó)的铁路，而且(qiě)还有(yǒu)加(jiā)拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确(què)实经(jīng)历了一段困难时间，但好在我们(men)走出(chū)疫情和供(gōng)应方面的挑战，不过还面临劳工问题和(hé)其他一(yī)些问题。我们的团队优(yōu)先考(kǎo)虑的是恢(huī)复铁路的长期运营，而(ér)不是(shì)短期专注于在(zài)20年内达到某(mǒu)一运营指(zhǐ)标，要长(zhǎng)期为客(kè)户提供(gōng)可持续的优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪化投(tóu)资(zī)决定

　　在回答有(yǒu)没有(yǒu)因(yīn)为(wèi)情绪作出错误的投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想成为一个没(méi)有感(gǎn)情的人(rén)，但肯定想在做投资或商(shāng)业决定时(shí)成为(wèi)一个没有(yǒu)感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔投资并(bìng)创造了

　　超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥(yōng)有更多的企(qǐ)业，企(qǐ)业赚更多(duō)的钱，作为股东的份额，作为伯克希(xī)尔(ěr)的所有者，每年(nián)都在(zài)增加，而投资者不需(xū)要花任何钱。我们投资并创造了超(chāo)过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权益(yì)和(hé)超过300亿美元的(de)运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机(jī)会是非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿(yì)美元(yuán)的现(xiàn)金充满信心(xīn)？巴(bā)菲(fēi)特回答道(dào)，为什么(me)要派发现金？我们(men)感兴(xīng)趣的(de)、真正(zhèng)想(xiǎng)做(zuò)的是收购伟大的企业。我们可以做(zuò)到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格(gé)，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像我们一样达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情(qíng)会再次发生。但问题是，我们收购(gòu)的机会是非常有限的，所以当一家好公司面(miàn)临被卖掉的时候，我(wǒ)们需(xū)要足够(gòu)的(de)资(zī)金。但我(wǒ)们的股东(dōng)可(kě)能(néng)会把股票(piào)卖得太便宜，而(ér)且无(wú)法做什么让(ràng)股(gǔ)价稳步上涨(zhǎng)。我们有足(zú)够的(de)钱，我们正在用我(wǒ)们所(suǒ)拥有(yǒu)的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投(tóu)资(zī)的秘诀是洞悉消(xiāo)费者(zhě)的(de)行为

　　关于公司如何在短期(qī)利润和长期防御能(néng)力之(zhī)间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度(dù)预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的(de)是，永远拥有一(yī)个美好的事业(yè)。好的(de)企业不多，但我们(men)确实找到了一些，例(lì)如，当(dāng)我们在1966年试图涉足(zú)百货商(shāng)店业务时，我们学到的是，在(zài)奖品上做(zuò)图案绘制，这可以算是一件愚蠢的(de)事(shì)。我们一(yī)直在试(shì)图洞(dòng)悉的是消费(fèi)者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这(zhè)点(diǎn)，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资(zī)人关(guān)注的接班(bān)人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会(huì)继承我的(de)工作(zuò)，当然(rán)现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得更好，或者(zhě)去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些好(hǎo)的建(jiàn)议，但(dàn)格雷格(gé)是做出最终决定的那个人。未来(lái)我们还需要更多的(de)优秀人才，去(qù)涉(shè)及更多的(de)业务。如果这些人不足够聪(cōng)明，我(wǒ)们(men)是(shì)绝不(bù)会让他们接替(tì)我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不会频繁(fán)更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很(hěn)多很优秀(xiù)的经理人，相对其(qí)他大型公司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会(huì)频繁更(gèng)换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地(dì)位无可取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特(tè)说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的(de)十大最佳(jiā)保(bǎo)险经理人之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉(jí)特从不会(huì)去(qù)尝试改变(biàn)一(yī)个(gè)体系，而总是(shì)会去改(gǎi)善一个体系。我很(hěn)享受(shòu)与他交流，以前(qián)我们每天都会(huì)聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界(jiè)上独一(yī)无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本(běn)五(wǔ)大商(shāng)社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴(bā)菲特(tè)谈到了为何到访日本，并(bìng)参观五大商社(shè)。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为了把(bǎ)格雷(léi)格介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企业(yè)，让人(rén)感到非常(cháng)惊喜”，巴(bā)菲特(tè)说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实(shí)希望和（那些企业）有长期合作(zuò)的机(jī)会(huì)。它们是一(yī)些(xiē)令人难以(yǐ)置信的投资(zī)机会，一直是非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这(zhè)些公司的文化和(hé)历史(shǐ)。我们对五大商社(shè)的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷(juàn)顾，为社会带来(lái)幸福(fú)感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了一(yī)百(bǎi)年后伯克希尔的发(fā)展愿(yuàn)景，他说，希(xī)望(wàng)这家公司仍(réng)能被股东们(men)眷顾，并且为社(shè)会(huì)带来(lái)幸福感(gǎn)，拥有无限的(de)资(zī)本和大量(liàng)的(de)人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的(de)书(shū)时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他(tā)人的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯(bó)克(kè)希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多(duō)

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国家的资产而非(fēi)负债，以往记录已经说明了这一点(diǎn)。未(wèi)来(lái)12~15年，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的资本还是会比大部分公司(sī)都要多，也仍然(rán)可(kě)以(yǐ)在国家(jiā)的(de)经济中投(tóu)入非常(cháng)多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特(tè)说，“相(xiāng)信在格雷格继(jì)任(rèn)后，他仍会做出与(yǔ)现在相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务(wù)副董事长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非常(cháng)优秀(xiù)的回购(gòu)计划框架(jià)，我会继续沿用，因(yīn)为股(gǔ)票(piào)回购将同时对(duì)股(gǔ)东和公(gōng)司(sī)自身的(de)运营产(chǎn)生益(yì)处，如果(guǒ)资本足够且股(gǔ)票很(hěn)有吸引力，那(nà)么(me)为什么(me)不通过回购来提升单股内(nèi)在价值呢？因(yīn)此当(dāng)时机来(lái)临，我们会成为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写(xiě)讣告，

　　并逆向(xiàng)行(xíng)动，人生(shēng)的路就清晰了(le)

　　在回答关于遗产规划的问题时(shí)，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就行，但这(zhè)并不适合所有(yǒu)人。如果你(nǐ)想要(yào)你的(de)孩子拥(yōng)有某种价值观，重要的是：你要践行这样的价值(zhí)观，并和他们谈(tán)论(lùn)这(zhè)个价值观，从他们出(chū)生起，他们就在学习你。“你的(de)意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你(nǐ)想弄清楚如何(hé)度过这一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但(dàn)没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富(fù)裕家(jiā)庭，它们在财产规划分配上(shàng)都存在(z人次是指什么，人次是单位吗ài)各自的问题。我年(nián)事(shì)已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以(yǐ)及(jí)他们(men)的建议(yì)。这件事情(qíng)对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的(de)不(bù)同(tóng)时(shí)期来做(zuò)，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑架(jià)他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不向(xiàng)他们的(de)孩子(zi)透露任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向(xiàng)孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他(tā)们的成长阶(jiē)段，让他们知道(dào)遗嘱上的内容——这在以后会(huì)很难更改(gǎi)，我认为这是家长犯下的一个(gè)巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老(lǎo)，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要(yào)量入为出，花的钱(qián)要比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要(yào)活到老(lǎo)学(xué)到(dào)老，要学会感恩。如果你能做到这(zhè)一(yī)切，那(nà)你(nǐ)一(yī)定会成功。如果做不(bù)到，成功(gōng)就需要更多的运(yùn)气，当然，你一定不要把自(zì)己的命运(yùn)都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一起工作(zuò)，业务中没有(yǒu)困难(nán)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我们的业(yè)务中没有困难，我们都(dōu)非(fēi)常热爱自己(jǐ)的事业。每(měi)天早上起(qǐ)床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的(de)人一起工作(zuò)，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约5分钟的路(lù)程，这是非常(cháng)理想的工作环境，没(méi)有(yǒu)什么能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆(mǔ)在(zài)投资上对他产生的(de)积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一(yī)些非常有说服(fú)力的话(huà)，告诉(sù)我我在过(guò)去8、9年(nián)间所从(cóng)事(shì)和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的(de)投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法是(shì)否(fǒu)正确(què)，我(wǒ)都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚(yà)马逊看看这(zhè)本书的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差不(bù)多第300名或第(dì)350名的(de)位(wèi)置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本(běn)书(shū)在其领(lǐng)域里具有这样持(chí)续的(de)地位？”

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 人次是指什么，人次是单位吗