编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基(jī)金(jīn)披露落幕，基金经理的(de)调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行情(qíng)变化以春(chūn)节为(wèi)轴，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智能、机(jī)械制造等(děng)多个领域，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带火了科(kē)技一众赛道，这让一季度公募仓位(wèi)顺(shùn)势而(ér)为变化(huà)明(míng)显。

　　在(zài)国内(nèi)的(de)公募基(jī)金中，科技(jì)成长阵营中的旗(qí)手(shǒu)之一(yī)冯明远，目(mù)前在(zài)管的(de)产品从(cóng)10只(zhǐ)缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度的(de)调仓来看，在他的(de)成名作信澳新能源产业(yè)最(zuì)新季报中，保留了上一季(jì)度的七只重仓，同时用(yòng)中伟(wěi)股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫(xīn)科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可(kě)以(yǐ)看出其坚守新能源的(de)大框架，在细(xì)分赛道中不(bù)断寻找性价比更优的(de)领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一(yī)季报中(zhōng)他仅仅(jǐn)调换了两处标的(de)，用金(jīn)域医学和蓝晓科(kē)技替换(huàn)了药明康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树(shù)脂板块的(de)蓝(lán)晓科(kē)技成为年(nián)内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保(bǎo)持(chí)了对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头(tóu)的持(chí)续(xù)青睐(lài)，茅(máo)台(tái)持股(gǔ)量(liàng)与上(shàng)季持平稳居首(shǒu)位。而他(tā)也一如(rú)既往地表示，会在优质的(de)股票里寻(xún)找价(jià)值，去翻更多(duō)的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘(liú)彦春在其成(chéng)名作景(jǐng)顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重(zhòng)仓就(jiù)依次是茅台(tái)、泸州老窖(jiào)、五粮(liáng)液，足(zú)见其(qí)白酒信(xìn)仰之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，消(xiāo)费和新能源在公募(mù)基金组合配置中的压舱(cāng)石(shí)地位依然稳(wěn)固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在(zài)经历(lì)去年(nián)的(de)整体业绩低(dī)谷(gǔ)后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值(zhí)得关注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创(chuàng)新高代(dài)表了(le)主线行情确立，但我们(men)认为(wèi)太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在(zài)某个(gè)阶(jiē)段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅(máo)台(tái)

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加仓(cāng)爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最(zuì)新公(gōng)布(bù)的(de)两只A股基金一季报，在管理时间更长的易(yì)方达蓝筹(chóu)精选混合中(zhōng)，3月31日(rì)时前五大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接(jiē)近顶配(pèi)，这(zhè)其中除去腾讯外全部为白酒，不(bù)过除去(qù)加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也(yě)出现在他管理的(de)易方达优(yōu)质(zhì)企业(yè)三年(nián)上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓(cāng)次序有(yǒu)所不同，而实际(jì)上腾讯和茅(máo)台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持(chí)了另外三大白酒标(biāo)的。再看另外的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊(yī)利、招(zhāo)行均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟(wéi)一(yī)的变化是他用中(zhōng)国海洋石油(yóu)替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在(zài)一季度股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳定，对结(jié)构(gòu)进行了调整，增加了(le)消费等行业的(de)配置，降低了金融等(děng)行业的(de)配(pèi)置。个(gè)股(gǔ)方面，我们仍(réng)然持有商业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星基金经(jīng)理李晓星，在(zài)和张萍(píng)合管的银华盛世最新(xīn)季报十大重仓(cāng)中，持(chí)有7只白酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来(lái)看(kàn)，这一季其新进(jìn)重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可(kě)能(néng)是想利(lì)用(yòng)次高端和地产酒来(lái)增加组合的(de)进攻弹性。同时，其(qí)重仓(cāng)的另三只非白酒标的(de)为爱美客、安(ān)井(jǐng)食品、海(hǎi)大集团，而这(zhè)三者(zhě)在上一季度就是前十(shí)中(zhōng)的标的。

　　对(duì)此，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改善弹(dàn)性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关(guān)链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供(gōng)应链，餐饮(yǐn)的恢(huī)复(fù)是确定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医(yī)美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募(mù)老将朱(zhū)少醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是(shì)他(tā)的(de)最爱，不过(guò)他对于另一重(zhòng)仓五(wǔ)粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他对(duì)重仓(cāng)表现得是(shì)有(yǒu)所取(qǔ)舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股(gǔ)升至(zhì)十大重仓股的第(dì)五位；其次(cì)，他选择(zé)小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学替换(huàn)了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知，金(jīn)域(yù)医学(xué)去年作为核酸检测(cè)机构(gòu)，业绩相当(dāng)亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮(liàng)点众多，作为第三(sān)方医学检验及(jí)病理诊断服务(wù)商，金(jīn)域医学(xué)近日率(lǜ)先推(tuī)出(chū)国内首个(gè)国家(jiā)药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化检测项目(mù)，再(zài)次领跑同(tóng)业。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先交(jiāo)卷主打产业链上游的施成外，本(běn)周一(yī)众新能源高手中的顶流冯(féng)明(míng)远所管产(chǎn)品一季报全部(bù)披露，截(jié)至(zhì)4月19日收盘，目前(qián)他(tā)所(suǒ)管理的6只产品维持(chí)年(nián)内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管基金中，任职(zhí)管理最长的就(jiù)是(shì)代表作新(xīn)能源产(chǎn)业股票。从被调出(chū)的三只产(chǎn)品看(kàn)，其中斯莱克的主营与新(xīn)能源产(chǎn)业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的中，占比(bǐ)相对最(zuì)高的就(jiù)是(shì)非(fēi)传统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营(yíng)锂(lǐ)电(diàn)池正极体(tǐ)研发的公司，主要产品是三元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看(kàn)，公司(sī)的主(zhǔ)营与净利润(rùn)均实现50％以上的逆势增(zēng)长。而(ér)据《红周刊》对其季(jì)报的全(quán)面梳(shū)理，在信(xìn)澳研(yán)究优选(xuǎn)中还出现了一只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主营业(yè)务(wù)中有分布式光(guāng)伏(fú)发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他(tā)表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋(qū)同，导致本基金的(de)净值也出(chū)现(xiàn)小(xiǎo)幅震(zhèn)荡(dàng)。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数字经济等热(rè)门(mén)概念的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。我们会继(jì)续在新(xīn)能(néng)源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远(yuǎn)，2020年(nián)股(gǔ)基(jī)状元陆彬(bīn)则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显示(shì)，早(zǎo)在去年(nián)底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而(ér)他在管(guǎn)的7只(zhǐ)基金今(jīn)年同(tóng)时段几乎全(quán)线飘红(hóng)，特别是动态(tài)策略(lüè)混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的(de)汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最新的基(jī)金一季(jì)报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产(chǎn)业链(liàn)中股(gǔ)票依然为上季的(de)7只(zhǐ)，它们分别是宁(níng)德(dé)时代、亿纬锂(lǐ)能(néng)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪(dí)、雅化集团、华友钴(gǔ)业(yè)，虽然(rán)上述标(biāo)的年初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看(kàn)到了(le)新(xīn)能源(yuán)类似2019年(nián)的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从(cóng)中长期维度看，新能源(yuán)产业还具备较长的生命周期(qī)，不少细(xì)分板块还能维持较长时间的高(gāo)速增长，而经过(guò)市(shì)场的调整，我们看到行(xíng)业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈(yíng)利中(zhōng)枢在当(dāng)前市值(zhí)的(de)投资(zī)价值。或许，新能源行业的终(zhōng)局如大部分制造业一样是一个(gè)竞(jìng)争充分、利润极度压(yā)缩的市场，但在发展过(guò)程中不少公司一定(dìng)有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘今年(nián)业绩(jì)开(kāi)局不顺，最新数据显示目前(qián)在管(guǎn)产品年内回(huí)撤全(quán)部超过了10％，以(yǐ)他(tā)的代(dài)表作之一的(de)广发(fā)小(xiǎo)盘(pán)成(chéng)长来看，基金(jīn)一季报表明他的重(zhòng)仓行业(yè)配置思路依(yī)然(rán)首(shǒu)选新能源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基金相关(guān)产品的2022年(nián)四季报(bào)和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持(chí)有(yǒu)的是完全一致(zhì)的10只股票，虽(suī)然(rán)第一(yī)大重仓股(gǔ)依然是半导体公(gōng)司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能(néng)源的地位似乎进一步稳固(gù)，比如晶(jīng)澳科技从第三升至第二位，隆基绿能(néng)从第六升至(zhì)第四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果(guǒ)按照保留小数(shù)两(liǎng)位来统(tǒng)计，竟然(rán)所有(yǒu)10只标(biāo)的股持(chí)仓量与(yǔ)上(shàng)一季度保持一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基(jī)金季报中表(biǎo)示：“报(bào)告期内，基金的(de)持仓(cāng)结构并没有进(jìn)行大幅度的调整，依然(rán)围(wéi)绕已经(jīng)建立全球比较(jiào)优势(shì)的高端制造(zào)产业链布局(jú)。我们(men)对(duì)重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面优(yōu)秀和(hé)增(zēng)量价值积累的(de)公(gōng)司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定(dìng)价(jià)中未被充分(fēn)认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外(wài)，中泰资管的(de)姜诚是(shì)近(jìn)几年出镜相对(duì)较多的基金经(jīng)理，而他的业绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理的8只基金(jīn)中，除去(qù)刚满两个(gè)月(yuè)的中泰(tài)元和价(jià)值精选不(bù)纳入统计外，其(qí)余7只基金均(jūn)实现了正收益，特(tè)别是(shì)兴(xīng)诚价值一年(nián)持(chí)有的收益率接近(jìn)了14％，同时还有两只基金净(jìng)值增长(zhǎng)也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今年一(yī)季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一(yī)个席位，而(ér)新调进来(lái)的中(zhōng)国(guó)铁建(jiàn)恰(qià)好就是中字(zì)头(tóu)中(zhōng)的典型(xíng)代(dài)表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓(cāng)的中(zhōng)字头公司达到了四家。而从相关(guān)标的的(de)年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特(tè)，最(zuì)新该股年(nián)内上(shàng)涨达(dá)到了66％。

　　而在(zài)季报中，他(tā)不仅谈(tán)到了坚守的价值投资，同时(shí)也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工智能的发(fā)展是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽可能(néng)好的(de)资产是我们的投资目(mù)标。好资(zī)产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净(jìng)资产收(shōu)益率高(gāo)，以及(jí)在好的公司治(zhì)理加持下(xià)能够把(bǎ)长期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风格同为公(gōng)募中少数(shù)的深度(dù)价值。天天基(jī)金网显示，2023年年(nián)初以来，他所管(guǎn)理的(de)基金全线飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职回(huí)报(bào)最高的景顺长城能源基建(jiàn)为(wèi)例，能(néng)够清晰地看到其(qí)偏(piān)爱高(gāo)估息和低估值类股票(piào)的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可(kě)当季加仓中国移(yí)动大(dà)约15万股，从而使该股从上(shàng)一季的(de)第(dì)三重仓升至第二重仓，不过(guò)中国电(diàn)信却退(tuì)出了前一季的前十。同(tóng)时(shí)他(tā)加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神火股份，表明了其(qí)对(duì)这一(yī)类资源股格外(wài)垂青。此外，他对(duì)于小众的中南(nán)传(chuán)媒和凤(fèng)凰传(chuán)媒依然持(chí)续青睐(lài)。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基(jī)金仓位基本稳定，主(zhǔ)要(yào)增加了有色行业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业(yè)处于落(luò)后位置，无论(lùn)是AI核心(xīn)模型的研(yán)发、新(xīn)型商业(yè)模(mó)式(shì)的迭(dié)代以及底(dǐ)层芯(xīn)片制(zhì)造，我们(men)都希望国内(nèi)企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要(yào)，但当前A股市(shì)场(chǎng)基本上是基于美股映(yìng)射在炒作相(xiāng)关题材，对(duì)于(yú)这样的行情，需要(yào)对(duì)其可持续性(xìng)保持审慎(shèn)态度(dù)。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的(de)基金(jīn)经理余广是2012年(nián)的公(gōng)募状(zhuàng)元，目前其担任(rèn)基金经理也接(jiē)近了13年(nián)。当前，其在管的产(chǎn)品为4只，它们分别(bié)是核心竞争力、核(hé)心招景混合(hé)、核(hé)心(xīn)中景一年、核心(xīn)优选一(yī)年，从今年的表现来看(kàn)，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大(dà)，但也整(zhěng)齐划一(yī)地实现了正(zhèng)收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核(hé)心竞争力为例(lì)，第一季度他在前(qián)十(shí)中调仓(cāng)了四个席(xí)位，其中新进的公司半数为中字头，它们就是中国海油和中国(guó)移(yí)动(dòng)，与它(tā)们(men)携(xié)手(shǒu)进入的还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿见(jiàn)影，除去两只中字头外(wài)，后(hòu)两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季(jì)被其提拔为第一重仓的(de)电(diàn)动(dòng)车龙头爱玛(mǎ)科技，年内(nèi)迄(qì)今(jīn)的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在(zài)季报中的总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下(xià)而上(shàng)，看重公司基本(běn)面，注重公司的核心竞(jìng)争力(lì)、高品质、长期发展，以(yǐ)合(hé)理或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和企(qǐ)业(yè)盈利修复的预期下，我(wǒ)们较(jiào)为(wèi)看好(hǎo)今年的权益市场(chǎng)，特别(bié)是前期(qī)调整较为充分(fēn)，估值较为低估(gū)的多行业的龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同(tóng)期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是其去(qù)年3月接手的银(yín)河智联主题净值快(kuài)速拉升(shēng)，截至本周四的(de)年(nián)假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风(fēng)格来看(kàn)，除去银河(hé)和美生(shēng)活还(hái)有较强的新能源(yuán)属性外(wài)，其余产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分(fēn)析，最新的十(shí)大重仓股(gǔ)除去用友网络和海康威视外(wài)，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了30％，特别是海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息、中科(kē)曙光、卓易信息、大(dà)华股份均(jūn)已实(shí)现了涨幅翻番(fān)，而这(zhè)四只标的均是第一(yī)季度新近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留(liú)的上一季重(zhòng)仓股仅有(yǒu)金(jīn)山办(bàn)公和(hé)国(guó)网通信(xìn)。对(duì)比(bǐ)来看被(bèi)调出的标的(de)，中国长城(chéng)、中望软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑(zhèng)巍山在(zài)季(jì)报(bào)总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格执(zhí)行基金合(hé)同的配置(zhì)范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技(jì)术等的概念范畴展(zhǎn)开。一(yī)季度智联主题继续增(zēng)加了软件(jiàn)服务、信息技术的配置比例。围绕数(shù)字经济和新的信息技术(shù)应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继(jì)续(xù)围绕信息技术、数字经(jīng)济的范畴(chóu)展开(kāi)投(tóu)资(zī)。”

　　当年与这两位(wèi)一度(dù)遭(zāo)遇非议人(rén)物同期成名的(de)还(hái)有华(huá)安胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧的三位基金经理中最(zuì)年轻(qīng)者，他可谓是少(shǎo)年(nián)得志(zhì)，但(dàn)后(hòu)来(lái)所管产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基金网(wǎng)数(shù)据显(xiǎn)示，年内他所管理的(de)7只基(jī)金全(quán)部(bù)涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其中表现最好的还(hái)是(shì)他的成名作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金(jīn)，我们(men)发现他(tā)所(suǒ)保留的(de)上一(yī)个季度(dù)重仓(cāng)股只有王府井和华大九天，而将剩余的八(bā)个席位(wèi)全(quán)部更换。从(cóng)最新的(de)标的来看(kàn)，这其(qí)中就有近期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新(xīn)进重(z假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字hòng)仓标的年(nián)内表现来看，其中(zhōng)中文在线的年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来(lái)看，他所剔除(chú)的(de)锦江(jiāng)酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年(nián)内至今仍然体现(xiàn)为(wèi)股价(jià)下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅(fú)调仓原(yuán)因，他(tā)表示：“当下我国仍(réng)处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来(lái)科技创新和消费升级(jí)仍将成为经济(jì)总量(liàng)增长核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖(jiān)端(duān)技术突破、新(xīn)材料(liào)、新能源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大量投(tóu)资机会，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基金合同主题范(fàn)围内的科(kē)技创新(xīn)和受(shòu)益于(yú)国民经济持续增(zēng)长的消费及原材料放在(zài)前(qián)所未有高度(dù)。”

　　而当(dāng)年(nián)一并成(chéng)名(míng)的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回(huí)归。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示(shì)，他(tā)目前在管的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的(de)年内涨幅(fú)超过了25％，具体来(lái)分析他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金(jīn)一季(jì)报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是(shì)用中(zhōng)微公司替代了四(sì)季度末(mò)的兆易(yì)创新。但就是这只新进(jìn)标的，目(mù)前年内的涨幅(fú)已(yǐ)经超过90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公(gōng)交相辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机(jī)器视(shì)觉(jué)和(hé)医(yī)疗器械(xiè)行业(yè)的部分(fēn)个股，相应(yīng)地略微降低了半(bàn)导(dǎo)体行业(yè)的持仓。截(jié)至(zhì)季度末，基(jī)金(jīn)持仓仍以(yǐ)计(jì)算机软件(jiàn)和半导体行(xíng)业为主，总体假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字风格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重仓(cāng)恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电(diàn)子(zi)“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对(duì)低(dī)调的领域也开始越发受到明星基金经(jīng)理(lǐ)们的(de)追捧，比如融通基金的明星基(jī)金经理邹曦，这位任职已经逼近15年(nián)半的老将善(shàn)战周期，目前(qián)在公(gōng)司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其(qí)代表作是(shì)2012年开始管理、迄今任(rèn)职回(huí)报超(chāo)过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度(dù)没有单一标的持仓比例(lì)超限后，这一季(jì)度头(tóu)三大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上限，它(tā)们(men)分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术(shù)和安徽合力，虽然(rán)去年下半年以来重(zhòng)仓中就没有了三一(yī)重(zhòng)工，但实际上(shàng)在当季的重仓行业中(zhōng)，机(jī)械制造是仅(jǐn)次于房地产的第二(èr)行业。

　　对于调(diào)仓的(de)思路，他在季报中就表示(shì)：“本(běn)季度增加了工程机(jī)械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行业的配置。目前组(zǔ)合配置偏向(xiàng)周期价值，同时保持了科技(jì)、消费(fèi)板块的适度配置。组合结构(gòu)主要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的(de)主(zhǔ)线(xiàn)展开，相关配置集中在(zài)优质房(fáng)地产(chǎn)股、地产(chǎn)产业链，以及顺周(zhōu)期(qī)装备等(děng)板块。”此(cǐ)外，虽然(rán)未(wèi)进(jìn)重仓股前十(shí)，但朱(zhū)少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重装(zhuāng)年报的(de)十大(dà)流通股股东中，富(fù)国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星(xīng)基金经理陈良(liáng)栋(dòng)，其在(zài)圈内以善(shàn)战高端(duān)制(zhì)造板(bǎn)块闻名，目(mù)前他在公司所(suǒ)管理的产品数达到了(le)6只，尤其是他参与管理的(de)长城科创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管(guǎn)理时间最长的长城新兴(xīng)产业为例，可以看到一季度与众不同的(de)一点是(shì)，消费电子赛(sài)道股(gǔ)票在(zài)其中占据明显的数量优势。具体说来，虽(suī)然在基金十(shí)大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精(jīng)密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能被划入(rù)到消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子的大(dà)范畴中，也就是(shì)说其占据了十大重(zhòng)仓中(zhōng)的半边(biān)天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年(nián)，消(xiāo)费电子会有一个触(chù)底回升的过程。如果叠加在汽(qì)车产业链上的布(bù)局，我判(pàn)断可能对收(shōu)入利润(rùn)拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个周(zhōu)期的(de)因(yīn)素。”而种种因素显示，目前该板块去(qù)库存可能也进入到尾(wěi)声阶(jiē)段，接下来苹(píng)果(guǒ)新(xīn)品推出或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高(gāo)端制造这一领域(yù)中，还有不可忽视的(de)一环就是军(jūn)工装(zhuāng)备(bèi)。同时作为成长股三(sān)大主(zhǔ)阵营“新(xīn)半军”中的重要一级，军工虽(suī)然很难有持(chí)续(xù)性的表(biǎo)现，但也隔(gé)三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而(ér)华夏(xià)的少(shǎo)壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时(shí)间最长的军(jūn)工安全混合(hé)为例(lì)，实际上一季度他(tā)仅在十大重仓股中做出了(le)一处调整，也(yě)就是用昊华(huá)科技(jì)替代了(le)上一季的(de)新(xīn)雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细分来看，明显中(zhōng)航系乃至航空航天赛(sài)道占据优势。而这一思(sī)路在他管理(lǐ)的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金中都体现得(dé)颇为明(míng)显。进一步(bù)对照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重(zhòng)叠的公(gōng)司有八(bā)家，惟二的区别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电(diàn)和(hé)西部超导替代了前(qián)者中的钢研高(gāo)纳和(hé)昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着(zhe)重探(tàn)究(jiū)未来(lái)两年确(què)定性的产业趋(qū)势和高增长的(de)细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维度在高确定(dìng)性的航空发动机(jī)赛道(dào)、景(jǐng)气度弹性潜力较(jiào)高的航天导弹产业链(liàn)、航空装备平(píng)台型企业以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提(tí)及(jí)个股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推荐。）

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